本週無新管制公告，焦點轉為9/24川習華盛頓峰會(美方公告的預定安排，中方完整行程未見確認)；美方已把稀土許可證流動列入議程，本週通過的制裁法對中國買俄油的關稅授權恰給美方另一張牌

中國8月稀土出口4,735噸，月增12.1%、年減18.2%(去年同月5,792噸)，1-8月累計39,441噸年減11.1%，但出口金額年增53.5%，量縮價漲，海關9/8發布

USA Rare Earth完成併購巴西Serra Verde：9/3交割，9/4以8-K表格Item 2.01申報，對價為3億美元現金加126,849,307股，Moraitis 10/1起任執行長

取代舊述：W36記USA Rare Earth股東特別會議8/28表決通過併購案，8/31以Item 5.07申報EDGAR，但截至9/4尚未見Item 2.01申報，合併尚未正式完成

ACREI價格指數自9/2(262.8)後9天未更新，這是透過該站資料接口直查所得，不是網頁快取落後；商務部戰略礦產出口管制已11週以上未發新公告

上海有色網(SMM)9/11小金屬價格：銻13,742.77美元/噸，週漲2.06%；鎢138.09美元/公斤，週漲0.11%，鎵、鍺需付費未取得

東京關鍵礦產會議(9/9-10)未傳出新公告，美國主導的FORGE框架與歐盟方面本週亦無新動作

ACREI官方數據：價格指數8/24的261.33→9/2的262.77，續漲0.55%(上期為+0.85%，漲勢延續但斜率放緩)；輕稀土轉為小幅走弱(氧化鐠、氧化釹)，重稀土持續走強(氧化鋱、金屬鋱、氧化鏑+2.1%、氧化釓)

新訊號：重稀土漲勢已擴散出鋱／鏑／釓之外——氧化鈥、鈥鐵、氧化鉺本期均標示上漲，普通磁材需求平穩（輕稀土甚至走軟），而受管制、供給集中度最高的重稀土品項在漲，且上漲名單正在變長

SEC 8-K Exhibit 99.2載明15年包銷協議保底價：鋱2,050、鏑575美元/公斤(證實上期媒體數字)，釹110、鐠110美元/公斤(新揭露)，上期單源疑慮解除

NdPr價格三通道各異(95/97.4/115-120美元)，對照ACREI官方折算約101-104美元後判定為中國現貨與CIF北美兩套計價基礎，不可相減比較

USA Rare Earth股東特別會議8/28表決通過併購案(贊成1.082億票對反對140萬票)，8/31以Item 5.07申報EDGAR，但截至9/4尚未見Item 2.01(完成交割)申報，合併尚未正式完成 → 已被取代

中國海關7月稀土出口4,223.5噸，年減29.5%(近四個月最低)，1-7月累計34,706.3噸、年減10%；8月數據約9月中旬才發布；商務部出口管制窗口內仍為空窗，最新條目仍停在6/24，空窗已延續逾十週

日本JOGMEC/Lynas協議設NdPr US$110/公斤底線並展延至2038年；澳洲宣布12億澳元戰略儲備，納入含價格底線元素的收購機制

ACREI官方價格指數8/24為261.3（對照8/18的259.1、8/17的259.5、7/23的270.4），四週連跌本週止跌回升0.85%，較7/23累計跌幅由4.2%收窄至約3.3%

ACREI 8/24數據顯示輕稀土全線標平，鋱鏑釓等重稀土在漲，這是本期最重要的結構訊號：鋱與鏑正是高溫永磁最依賴、也是中國出口管制清單上最核心的兩種

SEC申報一手核實：美國戰爭部對Serra Verde承購協議特殊目的載體注資7.5億美元，較原定5億上調2.5億，總資本化15.5億美元，另有一家一級機構銀行出具5億美元優先債務融通承諾函，戰爭部並簽署五年至少3億美元遠期採購合約

該15年包銷協議據報含重稀土合約價格底線：鏑575美元/公斤、鋱2050美元/公斤，此價格底線具體數字為單路來源Gemini加媒體轉述，SEC申報本身未載，下期須補核

商務部工業與安全局依國防生產法第101條發布臨時最終規則，自2026/8/27起美國境內廢鎢及黑粉銷售者須將每月銷售額100%配售給美國境內買家，效期一年至2027/8/27

逐一核對一手文件後：加工關鍵礦產調查2025/4/22立案，商務部長調查報告2025/10/24即已呈交總統，並經總統2026/1/14簽署第11001號公告採納，W34所說180天/7/13實際是公告要求的內部進度更新非對外公開報告

首次取到中國稀土行業協會官方一手數據：價格指數7/23為270.4，8/17為259.5，8/18為259.1，約四週內指數自270.4跌至259.1，累計跌幅約4.2%

馮德萊恩重申將動用一切工具，歐盟已將鎢、稀土、鎵列入首批協調儲備清單，由意大利、法國、德國牽頭、10個成員國參與規劃小組，文件顯示成員國應準備啓動反脅迫工具

直接核對商務部部令公告官網2026年原始列表，本週公布的兩則公告與稀土/關鍵礦產無關（第35號單模光纖反傾銷期終複審、第32號碧根果反傾銷初裁），26號公告首例處罰本週未見證實

MP Materials與美國國防部協議確有110美元/公斤的NdPr價格保護底線（公司官網一手），ACREI官方指數在7月23日為270.4，本週跌破底價一說未能通過核查

本週美中／中歐關鍵礦產線沒有可證實的新增管制、反制或價格事件，歐盟是否反制30號公告與26號公告首例處罰均無公開進展

Lynas管理層公開表示MP Materials與美國國防部的供應協議所設定的110美元/公斤NdPr底價重塑了市場，這是價格地板已被制度化的結構事實

7/24中國商務部第30號公告，將14家歐盟實體列入出口管制關注名單，涉八個國家包括萊茵金屬，明言是對歐盟前一日制裁中企的對等回應

釹鐠合金基準7/1約133.02美元/公斤，較6月基準109.55美元漲約21.4%（源引SMM國內基準）

中國上半年對美稀土磁體出口較貿易戰前基準低約20%，H1 2026均值479噸/月，vs 2022-24均值586噸/月

USA Rare Earth收購巴西Serra Verde（約28億美元）尚未交割，但交割時點從Q3提前到8月底前

DeepSeek直接調取上海有色網原始報價：氧化鐠釹2026年初60.9萬元/噸，2月底觸及上半年高點89萬元/噸(+46.7%)，7月8-10日約76.75萬元/噸，年初至今僅約+26%，已從2月峰值回落約14%

取代舊述：W26記「年內NdPr氧化物價漲約6倍、鎢三倍」

Gemini給出東北亞稀土價約143美元/公斤，並指出價格出現分岔機理：中國境外加工的稀土因地緣風險而享顯著溢價

IEA 7/16發布報告，稱中國稀土出口管制若完全實施，每年可能危及中國境外6.5萬億美元下游生產，措辭為條件式而非既成損失

6/18上海海關對一家精密光學企業董事長採取強制措施，指其將含鍺鏡片謊報為普通光學玻璃規避許可，管制重心從列名轉向刑事化執行

鼓勵舉報戰略礦產（稀土、鎵、鍺）出口管制違規的機制於7月1日生效，標誌執法姿態趨嚴

中國商務部6月22日把MP Materials、USA Rare Earth等十家美企列入出口管制清單，禁供兩用物項，明言為對美反制

本期報告稱年內NdPr氧化物價漲約6倍、鎢三倍 → 已被取代

市場把中國制裁解讀為「戰略重要性認證」，被列名的兩家美企股價反漲；日本提議G7聯合稀土儲備

2026年中國把稀土出口管制升級為配額+白名單+逐單許可制度，鎢僅15家、銻11家、銀44家企業進名單，每批需45天單獨許可